
物价平稳运行具备多方面支撑因素,包括经济增长持续恢复、货币金融环境稳健、就业收入形势改善等。具体如下:
经济运行持续恢复:三季度我国名义GDP增速同比增长5.7%,比二季度加快2.3个百分点,且随着疫情防控和经济社会发展的高效统筹推进,经济总体将继续保持恢复向好势头。这有助于改善企业效益,增强企业投资信心,稳定工业品价格。
形成正反馈循环:宏观经济波动理论模型表明,企业当前盈利稳步上升,将提振企业当前的投资信心,投资增速上升会进一步增加未来盈利预期,进而带来“增长升、盈利升、预期升、投资升、增长升”的正反馈循环。在此过程中,物价上涨的投资动能将逐渐变强。
货币供应量相对宽松:从量的指标来看,近几个月广义货币供应量M_2同比增速保持在12%左右,社会融资规模存量同比增速保持在10%附近,与名义GDP增速相比,货币供应相对偏宽松,为物价稳定提供了流动性基础。
利率处于低位:从价的指标来看,近期金融机构人民币贷款加权平均利率保持在4.4%左右,处于有统计以来低位;二季度以来,银行间市场7天期回购利率基本在2%下方运行,低于央行的7天期逆回购利率。在理想市场经济中,货币供应量增长率和利息率紧密联系着资本存量和收入流量的相对价格,当前形势下的利率水平有利于经济恢复,进而稳定物价。
货币政策稳健取向:为使经济恢复到合理增长区间,一段时间内,我国货币政策大概率将保持稳健取向,这意味着物价稳的流动性基础依然存在。
就业形势总体稳定:前三季度,全国城镇调查失业率平均为5.6%,其中三季度平均为5.4%,比二季度下降0.4个百分点;年内累计新增就业人数1001万人,接近全年1100万人的预期目标。
居民收入平稳增长:就业形势总体稳定,居民收入水平自然也保持平稳增长。前三季度,全国居民人均可支配收入同比增长5.3%,基本与名义GDP增速保持一致。随着四季度乃至明年经济恢复速度的加快,预计就业形势和居民收入也将会持续好转。
工资增速与CPI走势同步:从历史数据来看,CPI走势与工资增速有着非常强的同步性。随着稳增长政策陆续推出,短期内我国名义GDP增速有望恢复至8%左右,这意味着居民人均可支配收入增速也将基本在这个水平附近,而这个水平的工资增速容易将CPI稳定在2%附近,即温和运行区间。
