金价不会一直下跌，当下处于短期回调阶段，长期有支撑，不过要留意关键数据和事件的影响。一、当前金价短期回调的主要缘由1）美元和美债收益率上涨：美元指数反弹、美债收益率上升，降低了黄金的吸引力（黄金没有固定收益，与美元、美债呈负相关）。2）避险需求降低：中东局势出现缓和迹象，市场对黄金的避险买盘减少。3）技术面进行调整：黄金年内累计涨幅显著，加上4000美元/盎司整数关口的心理压力，引发部分获利回吐。二、金价持续下跌的限制因素1）全球央行购金热：2025年以来各国央行已增持黄金超800吨，为金价提供长期支撑（央行购金有战略属性，不会因短期波动大幅减持）。2）机构长期看好：摩根士丹利预测2025年底金价将突破4200美元，国内分析师也觉得回调是正常调整，长期上行趋势不变。3）关键支撑位稳定：国际金价4000美元/盎司、国内金价910元/克是短期重要支撑，若没跌破则下跌空间有限。三、未来金价走势的关键影响因素1）美国非农数据（11月3日）：若数据疲软，将增强美联储降息预期，对金价有利；若数据强劲，可能进一步打压金价。2）中东局势变动：若冲突升级，避险需求将迅速回升，金价或突破4050美元/盎司。3）美联储官员表态：纽约联储主席、副主席的讲话将影响市场对货币政策的预期，进而影响金价波动。四、投资者参考建议1）长线配置：可在资产组合中保持5%-10%的黄金配置，当前回调或许是入场时机。2）短线操作：要谨慎，建议分批参与并设置止损，避免追高杀跌。3）关注联动指标：实时跟踪美元指数、美债收益率、原油价格变化，这些指标波动会直接传导到金价。
