每次大盘表现不好的时候，红利往往表现比较好，就在12月16日，再次发生了，各大宽基指数普遍下跌，而红利指数却是上涨的。
为啥红利指数能长期跑赢核心宽基指数呢？
很多人都不知道的原因，影藏在指数编制规则里面。
下面我们就以红利指数和沪深300指数，两个指数的编制规则进行详细的解析。
01
核心指数经常追涨
前段时间大家都在吐槽基本面很差，估值很高的某芯片半导体公司被纳入核心指数，妥妥的高位接盘，这正是核心指数编制的巨大缺陷。
300指数基于市值规模的调样策略，举个例子，两家基本面完全一样的公司A和B，如果市场炒作了A公司，导致A公司市值大大高于B公司，满足了纳入300指标的标准，那么A公司就可以被纳入300指数。很显然纳入的A公司，整体估值已经高估，年度涨幅较大，纳入指数以后可能就从高位开始下跌。
300指数强调“大者为先”，用市值因子筛选出了A股规模靠前的300个样本，从“一招鲜”的角度，市值越大也确实越可能产生优秀的企业。但也正因为如此，在年度调样过程中，会出现大家所诟病的“追涨杀跌”，代价也不小。
（沪深300指数走势）
02
红利指数编制规则
红利指数是基于红利因子的调样策略，剔除部分样本估值相对较高、股息率不稳定，部分企业处于亏损状态，基本面较差。而纳入的部分样本，整体估值较低，过去三年分红稳定、股息率较高。
2022年编制规则的优化后，要求回溯成份股过去三年的分红状况，提升了股息率指标的稳定性。在波动较大、妖股横飞的A股，红利类指数通过股息率这个关键指标，大幅降低了样本追涨杀跌的概率，提升了指数整体的稳定性与防守效果。
（红利低波指数走势）
综上，红利指数编制规则相比300指数的编制规则，大幅降低了追涨杀跌的概率，是红利指数能够长期跑赢以300指数为代表的核心指数的重要原因。
03
交易持仓
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