分级基金合并是指将分级基金的子份额（A份额和B份额）重新合并为母份额的过程。具体来说，分级基金通常由母基金、A份额（稳健型）和B份额（进取型）构成。其中，母基金可通过分拆产生A、B两类子份额，分别满足不同风险偏好投资者的需求；而子份额也可通过合并操作重新转换为母基金。
合并操作的核心逻辑在于利用市场价格与净值的差异获取套利收益。当分级基金A份额与B份额的市场交易价格之和低于母基金的净值时，投资者可通过以下步骤实现套利：
合并操作需满足一定条件：
分级基金合并的实质是市场定价与基金净值的再平衡。由于A、B份额的市场价格受供需关系影响，可能偏离其理论价值（即母基金净值按比例分配后的价值），合并操作通过将子份额还原为母基金，实现了价格向净值的回归。这一过程不仅为投资者提供了套利机会，也促进了分级基金市场效率的提升。
