真正的原因是中行轻率的使用了TAS(Trade at Settlement)指令导致无法平仓，风控无法介入，只能眼睁睁的看着最后悲剧发生。
中行原油宝事件很多人分析了，但很多人都没讲到点子上，无法解释为什么中行会看起来那么愚蠢，下面我给大家科普一下这个指令。
TAS指令——中行原油宝事件罪魁祸首
这次事件中最关键的问题是，为什么原油宝在22:00就停止交易进入移仓阶段，当时价格10美元，但最后却是按照最后2:30的结算价进行的交易，-37美元。有长达四个半小时的时间，40多美元的差价，为什么不早早卖？同时明明还有一天时间，第二天才是最后交易日，为什么这么急，价格低的不符合逻辑也要卖掉，为什么不能等第二天再卖？事后看来，第二天的价格马上就回到了10美元，说明前一天价格明显不正常，这不是冤大头吗？
原因很简单，中行在22:00的时候就已经把所有的单子都卖掉了，但是价格不是22:00的价格卖的，是按照2:30收盘结算价卖的。听上去很不可思议，原因是因为tas指令。
我在这里科普一下tas指令，抛去一些细节和变化，简单的说，tas指令就是可以允许你在交易时间内直接按照收盘结算价和别人交易，可以买也可以卖，即使收盘结算价还没出来。相当于买卖双方签一个协议，说好了我们就按照今天收盘价结算，无论多少。
中行为什么这么做呢？原因是因为卖东西不是大家想的那么简单，现在价格是10块，马上就可以按照十块卖掉，因为价格是波动的，可能你没卖完价格就变了。以中行的体量，要一段时间才能卖掉所有单子，这会导致每个客户单子的卖价不一样的，这会带来很多麻烦。所以中行和客户约定了就按照当日结算价结算所有单子。实际操作中，中行不可能自己承担风险，如果自己一点点卖的话，可能会出现自己卖的钱不如结算价的情况，那样就要中行自己垫钱，这不可能的。所以中行每次都是用tas指令把所有单子提前锁在结算价上，这样就稳稳当当的了。
这次其实就是被人算计了，别人先用tas指令把你的单子都接下来，然后拼命砸盘，利用低流动性，把收盘结算价格砸到-37美元。最后用如此低的价格把你这么大的单子给吃了。
所以大家知道为什么中行不进行平仓了吗？根本就没法平，已经卖掉了，即使跌到20%保证金(平仓线)以下，也只能硬生生的看着，风控也无法发挥作用。
这个网址是这次事件的芝加哥商品交易所(CME)关于TAS指令的介绍，里面有文字和视频的详细说明，有兴趣的同学可以研究下。
当然，这里面还有很多细节，比如中行为什么要这样选择，为什么不早点移仓？这个原因比较复杂，简单点说，中行当时做这个产品的时候就想和工行等其他银行的产品做出差异，想尽可能的延长每单期货可操作的时间，提供更多的灵活性，带来风险的同时也有更多盈利的可能。比如工行的产品移仓虽然比较早，风险比较小，但也失去了后面近七天价格波动可能带来的收益。所以中行思路本身是没有问题的，并不是说中行就比工行他们蠢，而是二者设计理念的不同。如果不是草率的使用TAS指令导致了这次事件，正常情况下这个产品的吸引力还是很不错的。
这里也有一个可能存在的问题，期货是一个风险很大的金融产品，而原油宝是一个可以直接面对普通用户的金融产品，未必所有的用户能够懂得这里面的风险，是否有进行充分地风险告知？特别是如果不主动移仓，自动移仓带来的更大风险。
至于补救办法，我先出个思考题，假设放开对银行的所有管制，这种情况下真的一点办法都没有吗？
假设能够迅速筹集到足够的钱，把结算价格拉到了0美元或5美元会怎么样呢？拉到20，30美元又会怎么样呢？是越高越好吗？在这种情况下银行和客户是利益共同体吗？最后到底谁会受益谁会亏损呢？
答案是，如果价格拉到了0或5美元，中行就可以成功的帮看多原油的客户保护部分资产，打击空头，20或30美元，就可以让看多原油的客户赚更多，空头损失更多，但这些操作也会让自己看空石油的用户利益受损，遭到他们的讨伐并带来合规方面的风险。
同时还有一个问题是，这么做的话，赚的钱是客户的，但价格拉高之后，如果为此买的石油第二天不能以合适的价格卖掉，会对自己产生很大的亏损，所以对于银行，这是一个低收益高风险的行为，需要谨慎选择目标价格，相当于火中取栗。除此之外，这还会涉及到多条规章制度，需要相当高的权限并承担很大的责任，因此当时的值班人员不可能采用这个操作。只有当所有的钱都是私有的，不受各种限制时，才有可能通过这些走钢丝的操作补救亏空。
