富荣基金郎骋成认为，央行下调MLF利率有助于降低融资成本、刺激消费，推动经济复苏，但经济“V”型反转不切实际，复苏需缓慢推进，三季度前后或现需求拐点。 以下为具体分析：
MLF利率下调的背景与市场预期2023年6月15日，央行开展2370亿元MLF操作和20亿元逆回购操作，MLF中标利率下调10个基点至2.65%。此次下调是2020年以来第5次调整，幅度与2022年两次相同。此前，6月13日央行已下调7天期逆回购利率和SLF利率10个基点，市场对MLF利率下调已有预期。业内普遍认为，6月20日公布的LPR利率或将跟随下调，进一步降低企业融资成本和居民房贷压力。
存款利率下调的联动效应6月8日国有六大行、12日股份制银行相继下调存款利率，活期存款挂牌利率降至0.2%，5年期定存利率最高2.8%。存款利率下调被市场解读为为贷款利率下调铺路，若LPR下调，将形成“存款利率下调→银行负债成本降低→贷款利率下调→实体融资成本下降”的传导链，有利于刺激企业投资和居民消费。
郎骋成对经济复苏的判断
经济复苏的必然性但非“V”型反转：郎骋成指出，经济复苏是确定趋势，但“V”型反转不切实际。我国经济体量庞大，从惯性下滑到惯性上涨需较长时间，春节以来仅几个月，难以实现快速反转。
复苏的阶段性特征：当前经济处于主动去库存阶段，三季度前后可能进入被动去库存状态，需求有望逐步回升。微观调研显示，部分行业海外库存已见底，拐点或于三季度出现。
无风险收益降低的连锁反应：MLF利率下调将推动无风险收益下降，融资成本降低，进而刺激消费，逐步促进地产链、制造业修复与投资。
风险提示与投资逻辑
市场风险与信息准确性：文章信息基于公开资料，但准确性不保证，市场观点可能随时间调整。
基金投资原则：基金业绩不预示未来表现，管理人不保证盈利或最低收益。投资者需阅读法律文件，根据风险承受能力独立决策，承担投资风险。
经济与市场的不确定性：我国基金运作时间较短，无法反映市场所有阶段，经济复苏进程需持续观察。
总结：郎骋成认为，央行政策组合拳（MLF利率下调、存款利率下调）将通过降低融资成本刺激经济，但复苏需时间，三季度或现需求拐点。投资者需理性看待市场波动，结合自身风险偏好选择投资标的。
